高通胀下，美联储继续强力加息。当地时间27日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，这是美联储今年以来第四次加息，也是连续第二次加息75个基点。

二度加息75个基点

今年以来，美联储已加息四次，累计加息幅度达225个基点。3月、5月、6月，美联储分别加息25、50、75个基点。此次上调使美国利率达到2018年12月以来的最高水平。同时，连续两个月各加息75个基点，也是自上世纪90年代初美联储将隔夜利率作为货币政策主要工具以来最严厉的举措。

美联储27日发表会后声明称，通胀率居高不下，反映出与新冠疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力。同时，俄乌冲突及其相关事件也对通胀造成额外上行压力。

美国劳工部数据显示，3月至5月美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅连续三个月超过8%，6月CPI涨幅更是达到9.1%，创近41年新高。

美联储重申，仍致力于将通胀率恢复至2%的目标；同时将继续执行5月发布的缩减资产负债表规模计划。

复旦大学美国研究中心教授潘锐表示，此前市场预测7月会议至少加息75个基点，6月美国CPI数据“破9”后也有一些机构押注100个基点，这让此次加息幅度完全在预期中。

对于外界关注的后续加息路径，美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上表示，有可能在9月议息会议上再一次进行“超乎寻常的大幅加息”，但这将取决于通胀数据。鲍威尔还表示，美联储将从未来“某个时点”开始放缓加息，以评估对经济的影响。

美联储加息靴子落地后，加上鲍威尔的“偏鸽”言论，美股大涨。截至27日收盘，道指上涨1.37%；标普500指数上涨2.62%；纳指更是强力拉升4.06%，创2020年4月以来最大单日涨幅。此外，2年期美国国债利率收跌6个基点；美元指数收跌0.7%。

激进式加息是否触顶？

连续两次加息75个基点后，9月的议息会议备受关注。受市场乐观情绪影响，有观点认为美联储的激进式加息或已触顶。

一来，由于本次会议没有在6月通胀压力下加息100个基点，因此市场推断75个基点或为本轮加息周期的最大幅度。二来，基于近期大宗商品价格回落，市场认为通胀或已见顶，美联储可能在9月放缓加息节奏。

按照鲍威尔会后所说，年末利率仍将在3.25%至3.50%区间，意味着美联储年内剩下的三次议息会议将累计加息100个基点。根据CME“美联储观察”预测的升降息概率，截至27日，市场预期9月和11月分别加息50和25个基点，12月停止加息。

对此，中国外汇投资研究院院长谭雅玲持不同看法，她认为9月加息大概率为75个基点。她表示，所谓的“加息放缓”将作为一种重要的调节手段，但并不改变美联储加息进程，也不会改变美国通胀高企的趋势。

一大因素在于，通胀并未真正见顶。尽管由于本月能源价格显著下滑，市场普遍预计美国7月通胀数据将有所回落，但谭雅玲认为，随着未来大宗商品和油价上涨，美国的通胀水平有可能冲上两位数。

其次，油价或推波助澜。谭雅玲指出，考虑到夏季是美国用油和原材料价格上涨的高峰期，到今年年底，国际油价可能上升至每桶130至150美元，加上美国最新释放了2000万桶石油进入市场，表明全球石油供给不足仍是主要问题，或刺激投机因素炒作石油，从而进一步推高通胀。

再者，粮价波动成为新的叠加因素。在此次美联储会议中，首次提到了粮食问题。俄乌战争导致粮食供给受损，推高粮价，可能使全球通胀形势更为严峻。

此外，美元走势也将影响后续加息决策。谭雅玲表示，美联储加息后直接带动美元进入上升周期，但到9月初预计美元将极端贬值。一旦美元贬值，美联储将加大加息力度，甚至可能达到100个基点。“在美国经济可以支持加息的情况下，美联储希望尽快提升美元基准利率，以减小未来的经济压力。”

潘锐认为，美联储9月加息已成定局，关键在于加息力度。若加息50个基点，意味着通胀得到一定控制；加息75个基点则表明美联储继续抑制通胀的决心。

“今年下半年，美联储的首要目标仍是抑制通胀，因此会继续使用利率工具，但考虑到目前的经济表现，美联储的‘弹药有限’，还是会在控通胀和保增长之间谋求平衡。”

业内分析指出，在9月议息会议前，市场将根据各项经济数据重新评估，其中的重头戏包括北京时间周四晚即将出炉的美国第二季度GDP数据，以及将于8月10日发布的美国7月通胀数据。

“主要还是看通胀数据是否给予美联储放缓加息的空间，”道明证券全球利率政策主管普利亚·米斯拉（Priya Misra）说。

美国经济濒临技术性衰退？

除了加息抑制通胀以外，外界也十分关注，货币紧缩是否会阻碍美国经济复苏。

市场普遍担忧，在美联储开启加息进程后，制造业、服务业增速放缓以及消费预期受损，将使美国经济处于技术性衰退的边缘。

一般认为，如果连续两个季度GDP为负值，则意味着美国经济陷入技术性衰退。美国商务部数据显示，今年第一季度美国经济萎缩1.6%。根据目前各大机构预测，美国第二季度经济将再次萎缩。

鲍威尔在发布会上表示，美国经济虽然增速放缓，但就业市场依然强劲，因此他不认为美国已进入经济衰退。但他也承认，美联储避免引发衰退、实现“软着陆”的路径已经变窄。

“加息对美国经济的确会有一定制约，但影响不至于那么大。”潘锐指出，从就业、企业投资、消费等各方数据来看，美国经济具有一定的承压性，技术性衰退是对经济负增长的另一种说辞，只能代表美国经济“轻微走低”。

谭雅玲也认为，就目前来看，美国经济今年不会衰退。

美国财长耶伦近日也为美国经济打气。她24日表示，即使连续两个季度出现萎缩，也不能就此裁定美国经济陷入大范围衰退。

不过，从长期来看，机构给出的预测要更悲观一些。德意志银行最新预测称，美国经济全年将实现0.6%的正增长，但到2023年中期，将陷入全面衰退。

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）向多位经济学家、基金经理发起的最新调查结果显示，未来12个月美国经济全面衰退的概率为55%，显著高于5月时的35%。

警惕负面效应波及全球

随着美联储大步进入紧缩周期，全球不少国家也跟随行动，掀起了一股“加息潮”。

本月，加拿大央行宣布加息100个基点，成为本轮周期中首个如此大幅加息的七国集团成员。上周，欧洲央行也宣布11年来首次加息，正式告别“负利率时代”。

谭雅玲指出，与美联储主动加息不同，其他国家属于被动加息，即为了对抗通胀高企、美元走强的不得已举措。而且，美国目前供给充足，通胀对消费、生产的影响较小，但放眼全球，欧元区经济衰退风险加剧、新兴市场经济体形势严峻，都面临更严重的商品荒、能源荒和粮食荒。

潘锐表示，新冠疫情暴发后美国大水漫灌式的政策导致美元加速流入全球市场，如今激进加息下美元又大量回流美国。由于美元的霸权地位，美元资本在很多国家大量渗透，加息将对全球金融市场产生负面效应。“尤其对那些原本就债务危机严重、经济发展受限、美元储备不足的国家来说，可能爆发金融危机。”

国际货币基金组织26日将今明两年世界经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%，为4月以来再次下调。还有舆论担心，随着美欧等主要经济体通胀高于预期、货币政策收紧，外加乌克兰危机的负面效应外溢，全球经济将陷入“滞、胀、衰”的境地。

潘锐表示，随着美元资本回流，中国经济也可能面临过去没有出现过的新情况，尤其是部分行业发展或趋于保守，但美国加息周期对中国经济的影响相对较小。“从拉动中国经济增长的‘三驾马车’来看，消费将受到影响，但可以通过加强投资和出口来弥补消费不足的问题。”

谭雅玲认为，在由美国带动的全球“加息潮”下，中国货币政策将继续坚持“以我为主”，中国经济将按照自己的节奏和逻辑稳步前行。