美国联邦储备委员会11月2日宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至3.75%至4%之间，为2008年1月以来的最高水平。这是美联储今年以来第六次加息，也是连续第四次加息75个基点。分析认为，从此次会议及会后美联储主席鲍威尔的言论来看，抑制通胀仍将是美联储的长期目标，后续加息步伐可能放缓，但加息终点或更高。

“防止功亏一篑”

据报道，委员会所有票委一致通过了本次加息75个基点的决定。美联储延续了之前激进加息的步伐，与此前市场预期并无意外。

自3月以来，美联储已加息六次，累计加息375个基点。连续四次加息75个基点，也是美联储自1980年代初以来最大幅度的紧缩行动。

美联储当天会后发表声明说，近期支出和生产出现温和增长，就业增长势头强劲，失业率保持在较低水平，但通货膨胀率居高不下，反映出与新冠疫情相关的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力。俄乌冲突及相关事件为通胀带来额外上行压力，并使全球经济承压。

声明称，美联储高度重视通胀风险，寻求实现充分就业和2%较长期通胀率的目标。此外，美联储将继续缩减资产负债表规模。

声明还提到，在确定未来加息幅度时，美联储将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融状况的发展情况。

复旦大学美国研究中心副主任、教授宋国友表示，此次加息符合既定时间表，反映出美联储将继续通过连续、大幅加息来控制通胀的决心，“防止功亏一篑”。

“虽然现在美联储的加息力度看起来很大，但某种意义上是在为此前的货币政策不到位买单。”宋国友指出，回看美联储的加息路径，存在滞后性。

中国现代国际关系研究院研究员陈凤英认为，在高通胀背景下，再次加息75个基点主要是考虑到美国就业强劲，且第三季度GDP数据尚可。同时，美联储货币政策的可预计性也得以体现，说明加息决策是“根据数字说话”。

尽管此次加息符合市场预期，但鲍威尔在会后的发言未能提振华尔街。

鲍威尔在记者会上表示，目前考虑暂停加息还为时过早，且本轮终端利率或将高于之前的预估。

《华尔街日报》援引业内观点称，此番言论被市场解读为更为鹰派的信号，美联储虽有计划放缓加息步伐，但加息的“战线”却被拉长了。

受此影响，美股三大指数均由涨转跌。截至2日收盘，道琼斯工业平均指数下跌1.55%，纳斯达克综合指数下跌3.36%，标准普尔500指数下跌2.50%。同时，美元指数维持高位。

12月将现转折？

尽管此次加息几乎没有悬念，但市场更关注的是，在当前全球经济困局下，美联储本轮加息周期是否将迎来拐点。

在本次会议后，年内还将在12月14日召开最后一次议息会议。一些观点认为，在波澜不惊的11月后，12月或成为“转折点”，加息幅度可能放缓至50个基点，并有望在2023年进入小幅加息区间。

鲍威尔在记者会上也表示，从未来“某个时候”起放慢加息步伐将是合适的，“这个时间点即将到来，可能是下一次货币政策例会或再之后的例会”。

据芝商所“美联储观察工具”最新数据，市场预计美联储12月加息50个基点的概率为55.4%。

“市场正在寻找这是最后一次75个基点加息，或者75个基点加息将至尽头的信号”，有媒体如此评论。

对此，陈凤英认为，美联储本轮加息周期的拐点或已出现。“尽管通胀将是一个长期问题，但很难再出现像前几个月那样超预期的、令市场恐慌的加息幅度，美联储将逐步进入一条加息慢跑道。”

她表示，年末需关注圣诞前后的经济数据。在就业市场旺盛、美国房市走低、美股10月强劲反弹等综合因素影响下，如果圣诞季美国消费表现强劲，美联储可能在12月加息50个基点，再次出现75个基点的概率较小。

宋国友也认为，在连续大幅加息政策下，美国的高通胀料将有所改观，未来的加息力度可能视通胀数据而放缓。“尽管加息周期尚未结束，但以75个基点为力度的加息可能已接近尾声”。

不过，不少分析也提到了美国通胀“长期化”的问题，由此导致加息进程不会很快终止。

数据显示，9月美国CPI同比增长8.2%，仍处于高位；核心CPI同比增长6.6%，为1982年8月以来最大增幅，且房租及其他服务价格都在加速上涨，说明通胀压力是广泛而持续的。

瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔表示，市场对联邦基金利率明年峰值的预期从上周的4.8%升至5%以上。

宋国友认为，5%未必是本轮加息的利率终值，且利率或将在5%附近高位维持一段时间。

美联社分析称，美联储加息节奏可能会放缓，但抗击通胀的“战斗”难言结束。彭博社也认为，此次会议声明表明本轮加息可能将比之前预计的更为持久。

“控通胀”和“稳经济”

自进入加息周期以来，如何平衡“控通胀”和“稳经济”一直是美联储面临的一大痛点。市场担忧，后续加息是否会以牺牲经济为前提。

鲍威尔在记者会上强调，尽管美国目前没有出现经济衰退，但经济“软着陆”的可能性在缩小。

不过在此次会议后，多数分析认为，在强调通胀和就业的“双目标”下，美联储未来也将把稳经济因素纳入考量。

“与此前不同的是，美联储现在不会将经济排除在外”，陈凤英说。

根据美国商务部的数据，美国第三季度GDP环比增长2.6%，扭转此前两个季度连续下降的趋势，重回正增长，暂时结束“技术性衰退”。

但值得注意的是，美国的经济结构一直是以服务业为主体，但从三季度数据来看，拉动经济增长的核心，即私人消费和投资进一步下滑，反而是净出口成为增长的主要贡献者。然而，“战争经济并非长久之计，美国经济的实际情况可能并不如数字表现得那么好”，陈凤英说。

宋国友也表示，连续大幅加息已经导致美国经济问题浮现，GDP、房市、股市等均受影响，如果明年继续采取激进策略，将对美国经济造成更大冲击。“美联储将在经济和通胀之间寻找平衡点。”

影响辐射全球

美联储加息落地后，全球多家央行也跟风而动。包括英国、马来西亚、菲律宾等国央行均表示，将继续加息。

陈凤英强调，美联储是为遏制通胀主动加息，其他国家则是为了缩小与美国间的利差而被动加息，两者处境有很大不同。“鉴于美元霸权地位，美联储在宏观政策调控上仍享有主动权。”

宋国友指出，高利率环境将导致全球各国的经济压力上升，同时金融风险和债务水平也不断累积。

“事实上，美国持续激进加息对世界经济的外溢效应已充分显现。”陈凤英表示，在全球加息潮下，欧洲经济深陷能源困局，部分发展中国家和不发达国家出现债务危机，全球主要房地产市场降温。

而随着加息后美元指数走强，其他国家面临本币贬值的风险也不断加大。目前，欧元、日元、英镑汇率均已跌至数十年来最低水平。

世界银行此前发布报告称，随着多国央行同时加息以应对通胀，2023年全球经济衰退的风险上升。

报告指出，根据市场预计，到2023年，各国央行将把全球货币利率提高到近4%，较2021年平均水平高出2个多百分点，但这可能并不足以将全球通胀率降至疫情前的水平，反而将拖累全球经济增长。

华尔街则提示，在各国央行同步加息的背景下，全球金融风险与日俱增，若协调不好可能形成“合成谬误”。

9月以来，海外金融风险频发，包括英国养老金危机、日债流动性枯竭、瑞信风波、部分外汇大幅贬值等。而自10月中旬以来，美元流动性进一步趋紧，美债收益率一度快速攀升。

不过，陈凤英也表示，随着明年美联储加息路径出现调整，美债收益率和美元指数的上行趋势将得以放缓。同时，中美两国的经济形势或在明年回暖，将在全球经济发展中起到引擎作用。